Verksamhetsberättelse ekonomisk rapport Valutakurser, rapporteringsvalutor och valutaexponering Rio Tintos eget kapital, resultat och kassaflöden påverkas av en mängd olika valutor på grund av den geografiska mångfalden i koncernens försäljning och de länder där verksamheten bedrivs. Amerikanska dollar är emellertid den valuta där den stora majoriteten av koncernens försäljning är denominerade. Driftskostnaderna påverkas av valutorna i de länder där koncernens gruvor och bearbetningsanläggningar är belägna samt av de valutor där kostnaderna för importerad utrustning och tjänster fastställs. Australiensiska och Kanadensiska dollar och euron är de viktigaste valutorna (förutom amerikanska dollar) som påverkar kostnaderna. Under ett visst år kan valutafluktuationer ha en betydande inverkan på Rio Tintos finansiella resultat. En försvagning av dollarn mot de valutor där koncernens kostnader fastställs har en negativ effekt på Rio Tintos underliggande resultat. Följande känsligheter ger den beräknade effekten på underliggande resultat, förutsatt att varje växelkurs rörde sig isolerat. Relationen mellan valutor och råvarupriser är en komplex och rörelser i växelkurser kan orsaka rörelser i råvarupriser och vice versa. Om en operations funktionella valuta är det för ett land för vilket produktionen av varor är ett viktigt inslag i ekonomin, såsom den australiska dollarn, finns det en viss grad av naturligt skydd mot konjunktursvängningar på lång sikt, eftersom Valuta tenderar att vara svag, minska kostnaderna i amerikanska dollar när råvarupriserna är låga och vice versa. Nedanstående valutakänslighetskänslor inkluderar effekten på rörelsekostnader för rörelser i valutakurser men utesluter effekten av omvärdering av finansiella tillgångar och skulder i utländsk valuta. De bör därför användas med försiktighet. Genomsnittlig växelkurs för 2007 Effekt på netto och underliggande resultat med 10 förändringar i helårsgenomsnitt - USm Känsligheten i 2007-kolumnen baseras på 2007 års priser, kostnader och volymer och antar att alla andra variabler förblir konstanta, förutom att en helårsvolym ingår för Alcan där det anges. Med tanke på den amerikanska valutans dominerande roll i gruppaffären är dollarn den valuta där finansiella resultat presenteras både internt och externt. Det är också den lämpligaste valutan för upplåning och innehav av kontanta medel, även om en del av överskottskassan också kan hållas i andra valutor, i synnerhet australiensiska dollar, kanadensiska dollar och euron. Denna kontanter hålls för att möta kortfristiga operationella och kapitalåtaganden och, för australiensiska dollar, utdelningsbetalningar. Koncernen finansierar sin verksamhet huvudsakligen i amerikanska dollar, antingen direkt eller genom att använda växelkurs swappar. En väsentlig del av koncernens skuld i USA ligger i dotterbolag som har en amerikansk funktionell valuta. Vissa amerikanska dollarskulder och andra finansiella tillgångar och skulder inklusive koncerninterna saldo hålls emellertid inte i det relevanta dotterbolaget. Detta medför en bokföringsexponering mot valutakursvinster och förluster då finansiella tillgångar och skulder omräknas till den funktionella valutan i dotterbolaget som redovisar dessa tillgångar och skulder. Dessa kursvinster och förluster redovisas i koncernens resultaträkning utom i den utsträckning som de kan redovisas till eget kapital enligt koncernens redovisningsprincip som förklaras i not 1 i 2007 års helårsredovisning. Vinster och förluster på nettoskulden i USA och i koncerninterna satser utesluts från underliggande resultat. Övriga valutakursvinster och - förluster ingår i underliggande resultat. Koncernen anser inte generellt att aktiv valutasäkring av transaktioner skulle ge långsiktiga fördelar för aktieägarna. Valutasäkerhetsåtgärder kan anses lämpliga under särskilda kommersiella omständigheter och omfattas av strikta gränser som fastställts av Rio Tinto-styrelsen, typiskt säkring av kapitalutgifter och andra väsentliga finansiella poster som skatt och utdelning. Det finns ett arv av valutaterminskontrakt som används för att säkra operativa kassaflödesexponeringar som förvärvades med Alcan och de nordiska företagen. Uppgifter om valutaderivat som innehas per 31 december 2007 framgår av not 34 till 2007 års fullständiga bokslut. Känsligheten nedan ger den beräknade effekten på underliggande resultat, nettoresultat och eget kapital om en tio procent förändring i helårets stängande dollarkurs, förutsatt att varje växelkurs rörde sig isolerat. En förstärkning av dollarn skulle resultera i valutavinster baserade på finansiella tillgångar och finansiella skulder som innehades den 31 december 2007. Dessa saldon kommer dock inte att vara konstanta under 2008 och därför bör dessa siffror användas med försiktighet. Slutkurs US cent Effekt på nettoresultat av 10 förändringar Känsligheten visar nettokänsligheten för amerikanska dollarexponeringar i australiensiska funktionella valutaselskaber, till exempel, och australiensiska exponeringar i amerikanska dollarfunktionella valutaföretag. Känsligheten indikerar effekten av en tio procent förstärkning av amerikanska dollar mot varje valuta. Dessutom är vissa amerikanska dollarfunktionella valutaföretag exponerade för valutakursförändringar på uppskjutna skattebalanser i lokal valuta. Den enda materiella exponeringen är den kanadensiska dollarn och en tio procent förstärkning av dollarn skulle minska underliggande intäkter med US96 miljoner. Detta skulle kompensera den ovannämnda US53 miljoner vinsten. Den funktionella valutan för många verksamheter inom Rio Tinto-gruppen är lokal valuta i verksamhetslandet. Alcans aluminium - och aluminiumoxidproducerande verksamheter använder en funktionell valuta i US-dollar inklusive de i Kanada och Australien. Valutavinster eller förluster som uppstår vid omräkning till amerikanska dollar av nettotillgångar i icke-amerikanska funktionella valutaregler tas i eget kapital och redovisas från och med den 1 januari 2004 i en valutaomräkningsreserv. En försämring av dollarn skulle ha en positiv effekt på eget kapital. De approximativa omräkningseffekterna på koncernens nettotillgångar på tio procent rörelser från årsskiftet är följande: Slutkurs US cent 2007 Effekt på nettotillgångar med 10 förändringar i slutkurs - USmExchange Rate Risk: Ekonomisk exponering I nuet eran av ökad globalisering och ökad valutavolatilitet, förändringar i valutakurser har ett väsentligt inflytande på företagens verksamhet och lönsamhet. Valutakursens volatilitet påverkar inte bara multinationella företag och stora företag, utan även små och medelstora företag, även de som bara arbetar i hemlandet. Medan förståelse och hantering av valutarisker är en uppenbar betydelse för företagare bör investerare också vara bekanta med det på grund av den stora inverkan det kan ha på sina investeringar. Ekonomiska eller operativa exponeringsföretag exponeras för tre typer av risker som orsakas av valutakursförändring: Transaktionsexponering Detta härrör från effekten av att valutakursförändringar har på företagets skyldigheter att i framtiden få eller ta emot betalningar i utländsk valuta. Denna typ av exponering är kortfristig till medellång sikt i naturen. Omräkningsexponering Denna exponering härrör från effekten av valutafluktuationer på koncernens finansiella rapporter. särskilt när det har utländska dotterbolag. Denna typ av exponering är på medellång och lång sikt. Ekonomisk (eller operativ) exponering Detta är mindre känt än de två tidigare, men är en betydande risk ändå. Det beror på effekten av oväntade valutafluktuationer på ett företags framtida kassaflöden och marknadsvärde. och är långsiktigt i naturen. Påverkan kan vara väsentlig, eftersom oförutsedda valutakursförändringar i hög grad kan påverka en företags konkurrenskraft, även om den inte fungerar eller säljs utomlands. Till exempel måste en amerikansk möbelproducent som bara säljer lokalt fortfarande strida mot import från Asien och Europa, vilket kan bli billigare och därmed mer konkurrenskraftigt om dollarn stärks markant. Observera att den ekonomiska exponeringen handlar om oväntade valutakursförändringar - som per definition är omöjliga att förutsäga - eftersom en företagsförvaltning baserar sina budgetar och prognoser på vissa valutakursförutsättningar, vilket motsvarar deras förväntade valutakursförändringar. Dessutom kan exponering för transaktioner och omräkningar noggrant uppskattas och därför säkras, den ekonomiska exponeringen är svår att kvantifiera exakt och som ett resultat är utmanande att säkra. Ett exempel på ekonomisk exponering Här är ett hypotetiskt exempel på ekonomisk exponering. Tänk på ett stort amerikanskt läkemedel med dotterbolag och verksamheter i ett antal länder runt om i världen. Bolagets största exportmarknader är Europa och Japan, vilka tillsammans står för 40 av sina årliga intäkter. Förvaltningen hade medfört en genomsnittlig nedgång på 3 för dollarn mot euron och japansk yen för innevarande år och nästa två år. Deras baisseutsikt på dollarn baserades på frågor som det återkommande amerikanska budgetdumpläget, liksom de nationer som växte under budget - och bytesbalansunderskottet. som de förväntade skulle väga på greenbacken framåt. En snabbt förbättrad amerikansk ekonomi har dock utlöst spekulationer om att Federal Reserve kan vara redo att strama penningpolitiken mycket tidigare än förväntat. Dollarn har rallyt som ett resultat, och under de senaste månaderna har det stigit ca 5 mot euron och yenen. Utsikterna för de närmaste två åren föreslår ytterligare vinster i butiken för dollarn, eftersom penningpolitiken i Japan fortfarande är mycket stimulerande och den europeiska ekonomin bara dyker upp ur lågkonjunkturen. Amerikanska läkemedelsbolaget står inför inte bara med transaktionsexponering (på grund av sin stora exportförsäljning) och omräkningsexponering (som den har dotterbolag över hela världen), men också med ekonomisk exponering. Minns att ledningen hade förväntat dollarn att minska cirka 3 år per år mot euron och yenen över en treårsperiod, men greenbacken har redan vunnit 5 mot dessa valutor, en varians på 8 procentenheter och växande. Detta kommer självklart att ha en negativ inverkan på bolagets försäljning och kassaflöden. Savvy investerare har redan bombarderat på de utmaningar som företaget står inför på grund av dessa valutafluktuationer och aktien har sjunkit 7 de senaste månaderna. Beräkning av ekonomisk exponering (Obs! Detta avsnitt förutsätter viss kunskap om grundläggande statistik). Värdet på en utländsk tillgång eller utländsk kassaflöde fluktuerar som växelkursen ändras. Från din statistik 101-klass skulle du veta att en regressionsanalys av tillgångsvärdet (P) mot spot-växelkursen (S) ska producera följande regressionsekvation: där a är regressionskonstanten, är b regressionskoefficienten, och e är en slumpmässig felperiod med ett medelvärde av noll. Regressionskoefficienten b är ett mått på ekonomisk exponering och mäter känsligheten av tillgångarnas dollarvärde till växelkursen. Regressionskoefficienten definieras som förhållandet mellan kovariansen mellan tillgångsvärdet och växelkursen, beroende på spoträntans varians. Matematiskt definieras det som: b Cov (P, S) Var (S) Ett numeriskt exempel Ett amerikansk läkemedel (kallar det USMed) har en 10 andel i ett snabbväxande europeiskt företag som kan kalla det EuroMax. USMed är oroad över en potentiell långsiktig nedgång i euron, och eftersom den vill maximera dollarns värde av sin EuroMax-andel, vill den uppskatta sin ekonomiska exponering. USMed anser att möjligheten att en starkare eller svagare euro är jämn, dvs 50-50. I det starka euron scenario skulle valutan uppskatta 1,50 mot dollarn, vilket skulle ha en negativ inverkan på EuroMax (eftersom den exporterar de flesta av sina produkter). Som ett resultat skulle EuroMax ha ett marknadsvärde på 800 miljoner euro, vilket värderar USMeds 10-andel på 80 miljoner euro (eller 120 miljoner). I det svaga euronscenariot skulle valutan minska till 1,25 EuroMax skulle ha ett marknadsvärde på 1,2 miljarder euro, vilket värderar USMeds 10-andelar till 120 miljoner euro (eller 150 miljoner). Om P representerar värdet av USMeds 10-andel i EuroMax i dollar och S representerar euron spoträntan, då är kovariansen mellan P och S (dvs hur de rör sig ihop): Därför b -1.875 (0.015625) - EUR 120 miljoner USMedekonomisk exponering är därför negativ 120 miljoner euro, vilket innebär att värdet av sin andel i EuroMed sänks när euron blir starkare och ökar när euron svagas. I det här exemplet har vi använt en 50-50-möjlighet (med en starkare eller svagare euro) för enkelhets skull. Men olika sannolikheter kan också användas, i vilket fall beräkningarna skulle vara ett vägt genomsnitt av dessa sannolikheter. Bestämning av operativ exponering En företags exponering bestäms primärt av två faktorer: Är marknaderna där företaget får sina insatser och säljer sina produkter konkurrenskraftiga eller monopolistiska Exponeringen är högre om antingen företag som lägger in kostnader eller produktpriser är känsliga för valutafluktuationer. Om både kostnader och priser är känsliga eller inte känsliga för valutafluktuationer, kompenserar dessa effekter varandra och minskar exponeringen för verksamheten. Kan företaget anpassa sina marknader, produktmix och insatskälla till följd av valutafluktuationer. Flexibilitet i det här fallet skulle innebära mindre exponering för operationer, medan flexibilitet skulle föreslå större exponering för operativsystemet. Hantera operativ exponering Riskerna med operativ eller ekonomisk exponering kan lindras antingen genom operativa strategier eller strategier för att minska risker. Diversifiering av produktionsanläggningar och marknader för produkter: Diversifiering skulle minska risken i att produktionsanläggningar eller försäljning koncentrerades på en eller två marknader. Nackdelen här är emellertid att företaget kanske måste avstå från stordriftsfördelar. Sourcingflexibilitet: Att ha alternativa källor till viktiga insatser ger strategisk mening, om växelkursförflyttningar gör ingångar för dyra från en region. Diversifiering av finansiering: Att ha tillgång till kapitalmarknader i flera större nationer ger ett företag flexibiliteten att ta upp kapital på marknaden med den billigaste kostnaden för medel. Strategier för valutariskminskning De vanligaste strategierna i detta avseende finns listade nedan. Matchande valutaflöden: Detta är ett enkelt koncept som kräver att utländska valutaflöden och utflöden matchas. Till exempel, om ett amerikanskt företag har betydande inflöden i euro och ser ut att höja skulden, borde det överväga att låna i euro. Avtal om valuta riskdelning: Detta är ett avtalsmässigt arrangemang där de två parter som är inblandade i ett köp - eller köpavtal är överens om att dela den risk som uppstår i samband med valutakursförändringar. Det handlar om en prisjusteringsklausul, så att transaktionsbaspriset justeras om kursen fluktuerar utöver ett angivet neutralt band. Back-to-back-lån: Även i detta arrangemang kallas två företag i olika länder för att låna varandras valuta under en bestämd period, varefter de upplånade beloppen återbetalas. Eftersom varje företag gör ett lån i sin hemvaluta och får motsvarande säkerheter i utländsk valuta, uppstår ett back-to-back lån som både en tillgång och en skuld i sina balansräkningar. Valutaswappar. Detta är en populär strategi som liknar ett back-to-back lån men visas inte i balansräkningen. I en valutaswap lånar två företag på marknader och valutor där var och en kan få de bästa priserna och byter sedan vinsten. En medvetenhet om den potentiella effekten av ekonomisk exponering kan hjälpa företagare att vidta åtgärder för att mildra denna risk. Medan den ekonomiska exponeringen är en risk som inte är uppenbart för investerare kan identifierande företag och aktier som har störst exponering hjälpa dem att göra bättre investeringsval under tider med ökad växelkursvolatilitet. Beta är ett mått på volatiliteten eller systematisk risk för en säkerhet eller en portfölj i jämförelse med marknaden som helhet. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En order att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto på ett strafffritt sätt. Regeln kräver det. Den första försäljningen av lager av ett privat företag till allmänheten. IPOs utfärdas ofta av mindre, yngre företag som söker. Skuldkvotskvoten är skuldkvoten som används för att mäta företagets finansiella hävstångseffekt eller en skuldkvot som används för att mäta en individ. Valuta Risk Vad är Valutarisk Valutarisk, som vanligtvis kallas valutarisk, uppstår genom förändringen av priset på en valuta i relation till en annan. Investerare eller företag som har tillgångar eller affärsverksamhet över nationsgränserna utsätts för valutarisker som kan skapa oförutsägbara vinster och förluster. Valutarisken kan minskas genom säkring, vilket motverkar valutafluktuationer. AVBRYDNING Valutarisk Om en amerikansk investerare innehar aktier i Kanada påverkas den realiserade avkastningen av både förändringen av aktiekurserna och värdeförändringen för den kanadensiska dollarn mot amerikanska dollar. Om en 15 avkastning på kanadensiska aktier realiseras och den kanadensiska dollarn försämrar 15 mot amerikanska dollar, bryter investeraren jämnt, minus därtill hörande handelskostnader. Förvaltningen av valutarisken började fånga uppmärksamhet på 1990-talet. Detta var som svar på den latinamerikanska krisen 1994 och den asiatiska valutakrisen 1997. Minskande valutarisk Amerikanska investerare bör överväga att investera i länder med starka växande valutor och räntor samt att minska valutarisken. Investerare behöver se över inflationen i länderna, eftersom hög skuld ofta föregår den. Detta kan leda till en förlust av ekonomiskt förtroende som orsakar att en lands valuta faller. Stigande valutor är förknippade med en låg skuldsats till bruttonationalprodukt (BNP). Från och med 2016 är den schweiziska francen ett exempel på en valuta som sannolikt kommer att fortsättas väl stött på grund av landets stabila politiska system och en låg skuldkvot på 34,40. Nya Zeelands dollar kommer sannolikt att förbli robust på grund av stabil export från jordbruks - och mejeribranschen som kan bidra till möjligheten till räntehöjningar. Utländska aktier kommer sannolikt också att överträffa under perioder av dollar-svaghet. Detta sker vanligen när räntorna i USA är mindre än andra länder. Investeringar i obligationer kan utsätta investerare för valutarisk eftersom de har mindre vinster för att kompensera förluster som orsakas av valutafluktuationer. Valutaförändringar i det utländska obligationsindexet är ofta dubbla obligationer avkastning. Investeringar i amerikanska dollarnsobligationer ger mer konsekvent avkastning, eftersom valutarisken undviks. Valutasäkrade fonder Många börshandlade fonder (ETF) och fonder är valutasäkringar, vanligtvis med alternativ och futures som minskar valutarisken. Stigningen i US-dollarn har sett en mängd valutasäkringar som infördes för både utvecklade och tillväxtmarknader som Tyskland, Japan och Kina. Nackdelen med valutasäkrade medel är att de kan minska vinsterna och är dyrare än valutasäkrade medel. Investerare minskade deras exponering mot valutasäkrade ETF som svar på en försvagad amerikanska dollar i början av 2016. Diversifiera globalt investeringar globalt är en försiktig strategi för att mildra valutarisken. Att ha en portfölj som är diversifierad av geografiska regioner ger effektivt en säkring för fluktuerade valutor. Investerare kan överväga att investera i länder som har sina valutor kopplade till amerikanska dollar som Kina. Detta är dock inte utan risk, eftersom centralbanker kan justera kopplingsförhållandet, vilket skulle kunna påverka investeringsavkastningen. Running a Currency Exposure Report (GL296) Använd det här programmet för att visa totalsummor för varje konto som har en icke-baserad kontovaluta definierad . Du kan köra rapporten för en viss nivå eller bokföringsenhet eller för ett helt huvudkontor. Till exempel kan du köra det här programmet för ett företag med en basvaluta på amerikanska dollar, flera konton med en kontovaluta för brittiska pund och flera konton med en kontovaluta av kanadensiska dollar. Rapporten beräknar ett totalt belopp för Pound-kontona och ett totalt belopp för de kanadensiska dollarkontona. Innan du börjar Du kan endast köra den här rapporten om du har detaljer eller postar valutakonton som är definierade för ditt företag. Definiera kontovaluta För att generera en valutaexponeringsrapport Öppna valutaexponeringsrapport (GL296). Ange dina rapportparametrar. Använd följande riktlinjer för att ange fältvärden: Företagets företagsgrupp Du måste välja antingen ett företag eller en företagsgrupp. Du kan inte välja båda. Du kan välja upp till sex redovisningsenheter att rapportera om. Om du lämnar dessa fält tomt innehåller rapporten alla redovisningsenheter för företaget eller företagsgruppen. Obs Om du väljer redovisningsenheter och en företagsgrupp måste alla redovisningsenheter vara giltiga för alla företag i koncernen. Individuell rapporteringsdel Välj rapporteringsnivå. Du kan köra en valutaexponeringsrapport för det företag du valt och varje nivå inom företaget. Om du lämnar nivåfälten tomt, standardvärdet för företagskonsolidering. Årskod År Period Du kan välja ett årskod för att rapportera om aktuellt, förra eller nästa år. Om du väljer en årskod måste fältet År vara tomt. Om du inte väljer en årskod måste du skriva ett år i fältet År. Om årskoden eller året inte är den aktuella perioden måste du skriva in perioden för rapporten. Om årskoden är nästa år måste perioden vara 1. Om årskoden eller året är aktuellt, gäller den aktuella perioden, men kan överskridas.
No comments:
Post a Comment